בעקבות הירידות החדות בשווקי ארה"ב בסוף השבוע האחרון, רבים מהמשקיעים בשוק הישראלי צפויים להיתקל במונח "פתיחה אנגלית" – מנגנון הגנה ייחודי שהבורסה בתל אביב מפעילה בימים של תנודתיות חריגה. במאמר זה נסביר את המשמעות של פתיחה אנגלית, כיצד היא משפיעה על המסחר, ומהי האסטרטגיה המומלצת למשקיעים בתקופות כאלה.
כיצד מניות דואליות משפיעות על השוק המקומי
לפני שנצלול למנגנון הפתיחה האנגלית, חשוב להבין את הקשר בין שוק ההון האמריקאי לבין הבורסה בתל אביב, במיוחד באמצעות המניות הדואליות.
מניות דואליות הן מניות הנסחרות הן בבורסה בתל אביב והן בבורסות בארה"ב. כאשר מניה דואלית יורדת בארה"ב ביום שישי (כשהבורסה בישראל סגורה), היא צפויה לפתוח את המסחר בישראל ביום ראשון בירידה דומה, על מנת לשקף את ערכה העדכני.
בסוף השבוע האחרון, כל המניות הדואליות חוו ירידות בארה"ב, מה שמצביע על פתיחת מסחר שלילית בשוק הישראלי. במצבים כאלה של תנודתיות חריגה צפויה, הבורסה בתל אביב עשויה להפעיל מנגנון בשם "פתיחה אנגלית".
מהי פתיחה אנגלית?
פתיחה אנגלית היא מנגנון המעכב את פתיחת המסחר בבורסה בתל אביב בעקבות תנודה חריגה צפויה במדד. שמו של המנגנון נובע מכך שהוא אומץ מכללי המסחר של הבורסה בלונדון.
כיצד פועל המנגנון?
בימים רגילים, המסחר במניות נפתח בשלב מקרי (רנדומלי) בין השעות 9:59 ל-10:00 בבוקר. אולם, בפתיחה אנגלית התהליך מורכב יותר:
- שלב ראשון: בטרום הפתיחה מחושב שער תיאורטי למדד ת"א-35 על פי התנודות הצפויות במניות המרכיבות אותו. אם השער התיאורטי חורג ב-2.5% ומעלה (למעלה או למטה) משער הבסיס, פתיחת המסחר מתעכבת ב-3-4 דקות.
- שלב שני: לאחר העיכוב הראשון, מחושב שער פתיחה תיאורטי נוסף. אם גם הפעם התנודה הצפויה במדד חורגת מ-2.5%, המסחר מתעכב שוב ב-3-4 דקות נוספות.
- שלב שלישי: אחרי ההפסקה השנייה מחושב שער תיאורטי שלישי:
- אם התנודה הצפויה נמוכה מ-5% – המסחר ייפתח
- אם התנודה גדולה מ-5% – מופעל "מנתק זרם" של כ-30 דקות, במהלכן מופסק גם המסחר בנגזרים
- שלב רביעי (במקרים חריגים ביותר): בסיום "מנתק הזרם", אם התנודה הצפויה עולה על 12%, הבורסה רשאית להורות על דחייה נוספת או אף לבטל את המסחר לאותו יום.
מה המטרה של מנגנון זה?
הפתיחה האנגלית נועדה למספר מטרות חשובות:
- מניעת השפעה מוגזמת של גופים בודדים – העיכוב מאפשר לעוד משקיעים להכניס פקודות קנייה או מכירה, כך שגוף אחד לא יוכל להשפיע באופן בלתי מידתי על כיוון השוק
- יצירת פתיחת מסחר מאוזנת יותר – הפתיחה המאוחרת מאפשרת איזון טוב יותר בין היצע וביקוש
- הפחתת תנודתיות – המנגנון מסייע בהפחתת תנודות קיצוניות ומקטין את הסיכון למפולות מחירים פתאומיות
- מתן זמן תגובה למשקיעים – המנגנון מאפשר למשקיעים זמן להגיב באופן מושכל לשינויים דרמטיים בשוק
אסטרטגיית השקעה מומלצת בימי פתיחה אנגלית
בימים של תנודתיות גבוהה ופתיחה אנגלית, צוות המומחים של בימניב ממליץ:
- לשמור על רוגע – ימים של תנודתיות חריגה הם חלק בלתי נפרד משוק ההון
- להימנע מהחלטות פזיזות – אל תמהרו למכור בפאניקה או לקנות בחיפזון
- לנצל את הזמן למחקר ולמידה – במקום להיסחף אחרי האווירה השלילית, נצלו את הזמן לניתוח מעמיק של ההזדמנויות הפוטנציאליות
- להתמקד באופק ארוך – זכרו שתנודתיות קצרת טווח היא חלק טבעי מהדרך להשגת תשואות ארוכות טווח
- לבחון התאמות בתיק ההשקעות – האם יש צורך בשינויים קלים בהקצאת הנכסים בתיק? האם יש הזדמנויות חדשות?
סיכום
פתיחה אנגלית היא מנגנון הגנה חשוב בבורסה הישראלית, המסייע בניהול תקופות של תנודתיות גבוהה. הבנת המנגנון ומשמעותו עבור המשקיעים היא חלק חשוב מהידע הפיננסי הנדרש בתקופות מאתגרות.
כפי שאנו מדגישים תמיד בבימניב, החלטות השקעה מושכלות מתקבלות על בסיס ניתוח מעמיק והבנה של מנגנוני השוק, ולא על בסיס תגובות רגשיות לתנודות קצרות טווח.
המסר החשוב ביותר ליום מסחר סוער: קחו נשימה עמוקה, שמרו על פרספקטיבה ארוכת טווח, והימנעו מהחלטות פזיזות. הבורסה תהיה כאן גם מחר.
צוות המומחים של בימניב זמין לייעוץ והכוונה בתקופה מאתגרת זו. לקביעת פגישת ייעוץ ניתן ליצור קשר כאן
