בדוח התעסוקה האחרון הופתענו לקבל דוח תעסוקה חזק במיוחד , הוספת 350,000 משרות כמעט כפול מהתחזיות , האבטלה בשפל והשכר החודשי ממשיך לטפס , הייתכן שהריביות הגבוהות לא פוגעות בשוק התעסוקה
היסטורית על פי כל המודלים הכלכליים ברור שריביות גבוהות אמורות לפגוע בשוק התעסוקה
במאמר זה ננסה להציג סיבות לפער הזה.
סיבות :
1.חסכונות אדירים מתקופת הקורונה , חסכון עודף מעבר לחסכון רגיל
לפי הבנק המרכזי האמריקאי הציבור בארצות הברית חסך חסכון עודף בסך אדיר של 2.1 טריליון דולר
עליית הריבית הביאה לשימוש בחסכונות לצורך שמירה על רמת החיים , כך שהיא טרם משפיעה על הורדת צריכה וזה עשוי להגיע בהמשך.
הערכת הבנק המרכזי בארצות הברית שהחסכונות יסתיימו ברבעון הקרוב , שנה שעברה העריך שיסתיים ברבעון 3 2023 וזה לא קרה.
2.שינוי בשוק המשכנתאות , מאז 2008 , רק 5% מהמשכנתאות בריבית משתנה
כל מי שלקח משכנתא מ- 2008-2022
עליית הריבית לא השפיעה עליו
רוב ההחזר היה בריבית משכנתא נמוכה
רוב המשכנתאות לא מושפע מעליית ריבית אלא משכנתא חדשה או מחזור.
*חלק גדול מסך המשכנתאות לא מושפע מעליית הריבית *
למעשה אנו מצויים היום בפער הגדול מאז שנות ה – 70
בין ריבית אפקטיבית משולמת לבין ריבית בנק מרכזי .
המשמעות:
חיבור לשוק העבודה – הצרכן לא נפגע, הפעילות הכלכלית לא נפגעת, הפירמות ממשיכות לחפש עובדים, מספר המשרות הפנויות עדיין בשיא, ביקוש חזק לעובדים.
בדיקת עומק על הנתונים:
62% מהמשרות ב -2023 שנוספו הן משרות חלקיות, הוספת משרות חלקיות מגדילה את כמות המשרות החדשות אך לא את כמות העובדים החדשים. ומכאן אנו מגיעים לעיוות –
כלומר 2 משרות חלקיות לאותו עובד מגדילות משרות במשק אך לא מגדילות עובדים מועסקים.
יש יותר משרות אך לא בהכרח יותר אנשים נכנסים לשוק התעסוקה.
שכר – שכר שעתי עלה ב -4.5%,
מבדיקת מספר שעות שאנשים עובדים.
רואים צניחה לרמה 34.5 שעות בשבוע דבר המשפיע על שכר שבועי – שכר שבועי בקצב 3% בשנה ,כלומר שכר עולה עובדים פחות.
הכנסה לא עולה-
עיוות נוסף שמקורו בכך שסופרים את השכר החודשי ששם יש עלייה אך לא את השכר השבועי ששם יש ירידה כי עובדים פחות שעות בשבוע.
"הפירמות ממשיכות לחפש עובדים, מספר המשרות הפנויות עדיין בשיא וישנו עדיין ביקוש חזק לעובדים."
מה הקשר לאינפלציה ?
לחץ לעליית שכר , הדבר שמשפיע על אינפלציה.
לסיכום נראה שהמודלים הכלכליים שקובעים שריבית גבוהה תגרור פגיעה בשוק התעסוקה לא מתקיימים כעת וזאת עקב השיבוש העולמי שנוצר בתקופת הקורונה בעיקר.
על פי נתוני העבר רוב מוחלט של שנות אינפלציה הסתיימו במיתון שלא נראה באופק , בינתיים אפשר להניח שהבנק המרכזי בארצות הברית לא ימהר להוריד ריבית בתנאים שצוינו , נשאר לחכות לזמן שבו ייגמרו החסכונות ואז נראה אפ ההאטה מגיעה, העניין הוא שאף אחד לא יודע מתי זה יקרה.
מעניין ומרתק להמשיך לעקוב.
